2月2日，韩国知名券商 NH Investment & Securities（NH 投资证券）抛出一份重磅行业研报，针对晓星先进材料（Hyosung Advanced Materials）给出了超预期的评级调整：将其目标股价从原本的 24 万韩元大幅上调至 28 万韩元，这一调整带来了高达 16.7% 的涨幅空间，与此同时，券商仍坚定维持 “买入” 这一积极投资评级。​

　　这份目标价的上调绝非毫无依据的盲目乐观，背后是分析师团队对这家韩国材料巨头未来两年发展潜力的强烈信心，尤其是对其碳纤维业务即将迎来盈利 “全面开花” 的明确预判——这一信号意味着，晓星先进材料内部正悄然发生一场足以改变行业格局的深刻质变。​

　　NH 投资证券分析师崔永光（Younggwang Choi）在研报中给出了清晰的时间锚点：晓星先进材料碳纤维业务的盈利能力改善，将在 2027 年迎来全面兑现。为了更精准地捕捉这一长期增长趋势，券商团队做出了一项关键性的模型调整：把用于计算目标股价的核心指标 ——EBITDA（息税折旧及摊销前利润）的参考基准，从原先单一的 2026 年预估数据，调整为 2026 年与 2027 年的平均预估水平。​

　　看似只是一个技术性的参数调整，实则传递出机构对晓星先进材料增长逻辑的根本性转变：市场关注的焦点，已从短期业绩的波动起伏，转向对其长期盈利上升通道正式开启的确认。​

　　最新披露的财务数据为这份信心提供了坚实支撑。晓星先进材料 2025 年第四季度实现营业利润 303 亿韩元，环比大幅增长 56.7%，这一业绩表现完全契合券商此前的预期。从业务结构来看，公司呈现出 “双轮驱动、一稳一进” 的稳健格局：轮胎帘布业务持续贡献稳定且丰厚的盈利，成为支撑公司业绩大盘的 “压舱石”；而备受市场瞩目的碳纤维业务，也已经释放出清晰明确的好转信号，为未来增长注入强劲动力。​

　　崔永光分析师在研报中进一步拆解了碳纤维业务的盈利改善逻辑：随着越南产能扩张计划的逐步落地，公司碳纤维业务的盈利能力将从 2026 年第三季度开始进入显著提升通道。根据晓星先进材料的官方规划，其越南新工厂将在 2026 年第三季度正式启动 5000 吨 / 年的碳纤维新产能，到 2027 年第一季度再新增 2500 吨 / 年的产能，两轮扩产将累计新增 7500 吨 / 年的产能规模。​

　　为何越南产能的释放会成为盈利改善的关键？核心答案在于产品结构与成本竞争力的双重优化。回顾过往，晓星先进材料的碳纤维业务之所以承受较大盈利压力，部分原因是面向中国市场的低价销售占比较高，拉低了整体盈利水平。而越南新工厂凭借更低的运营成本和更先进的生产工艺，具备极强的市场竞争力 —— 随着新工厂开工率逐步提升，低价产品的销售占比预计将稳步下降，与此同时，高性能、高附加值产品的销售占比有望持续提升，这也意味着 “碳纤维业务的赤字规模预计将大幅收窄”。​

　　更值得市场关注的是，困扰晓星先进材料许久的碳纤维库存问题，已经得到了彻底解决。2025 年下半年，公司顺利完成了过剩碳纤维库存的清理处置工作，这也就意味着，2026 年公司将彻底摆脱资产减值损失和存货估值损失的拖累，全面卸下业绩包袱轻装上阵。即便在越南新产能正式投产之前，仅 2026 年上半年，晓星先进材料的碳纤维业务利润就有望实现环比增长约 260 亿韩元的阶段性突破。​

　　此次 NH 投资证券上调目标价，不仅仅是对晓星先进材料短期业绩表现的肯定，更蕴含着对其在全球碳纤维产业中竞争地位持续提升的认可。当前，全球新能源、航空航天等高端领域对高性能碳纤维的市场需求正处于持续增长的态势，晓星先进材料恰好抓住这一行业机遇，通过产能扩张、产品结构优化和成本精细化控制，成功实现了从 “规模扩张” 向 “盈利兑现” 的战略转型。​

　　展望未来，随着 2027 年越南产能的全面释放，再叠加高端产品占比的持续提升，晓星先进材料有望彻底摆脱碳纤维业务长期亏损的困境，真正成长为全球碳纤维市场中既具备规模优势、又拥有强劲盈利能力的核心玩家，为行业竞争格局带来新的变化。